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华尔街文摘研报:特朗普的算盘和货币战争

作者: Stella Su, Chopin   编辑: Chopin

更新: 12/25/2019 09:11 发布: 12/16/2019 20:21

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特朗普总统上周在重塑美国贸易政策的努力中取得了3个胜利。从墨西哥和中国获得了新的商业让步,同时剥夺了世界贸易组织(WTO)的权力。华尔街文摘从这3个方面分析其对全球经济,贸易,股市投资,行业投资的重大含义。

基本背景:由于制造业大量外迁,2战后美国介入朝鲜,越南,伊拉克,阿富汗战争和对苏联冷战,美国国力日渐衰落。尤其是冷战后和2001年9.11后事件后,美国过分迁就跨国公司对廉价成本的追求,大力推进全球化和依赖WTO管理贸易,且军费开支高于西方水平一倍多,并减少了对本国科技和工业的保护和支持等,还有克林顿,小布什和奥巴马总统在执政24年期间出现一系列重大决策失误。

1. 对华贸易:

中国自从2001年加入WTO后,利用美国进口关税较低,中国进口关税较高,开发区优惠和劳动力成本低的优势,大力发展出口制造和吸引美国企业到中国(美国企业如果留在美国,出口到中国面临35%~45%的关税+增值税; 但是如果搬到中国,美国企业就不必交给中国35~45%关税+增值税,就能使用中国这个巨大的市场。还可利用廉价的中国开发区土地和低人力成本,出口到美国仅 2.5%关税的便利)。搬到中国几乎2边不交关税,且有众多好处。 中国以类似的条件,吸引了全球几乎大部分的制造业搬迁到中国,也培育了本地强大的,世界绝对第一的制造业。中国成为世界第一制造大国,也是美国第一大贸易逆差国。

制造业是工业和军事的基础。鉴于中美政治体制的重大不同,美国精英阶层产生了极大的危机感。对接纳中国进入WTO 造成的中国制造业的突飞猛进深感恐惧和担忧,对美国的贸易逆差和中国利用贸易顺差大举开拓全球市场(“中国的一带一路“)深感恐惧。

特朗普先生于2017年1月上任,希望颠覆美国长期以来的贸易方式。他反复说过,他的前任们谈判得出的都是不好的协议,他发誓要撕毁它们。他想将重点更多地放减少贸易赤字,提振美国制造业,而不是加强透明的市场开放规则。他认为,前任总统对跨国公司太好,对多边机构的尊重过大,对单方面行使美国权力太胆怯。

在长达一年半的贸易战之后,上周五特朗普政府与北京方面达成了休战协议,暂停了进一步的关税,并在双方的贸易谈判仍在继续的情况下,达成了中国将从美国进口一定数量商品的不同寻常的承诺。“第一阶段”与中国的协定的一项规定是北京所承诺的在下一次增加美国商品和服务进口方面的承诺。在未来两年内比2017年增加至少2,000亿美元(从2020年起,每年增加1000亿美元),其中包括大幅增加农产品采购400~500亿美元。 特朗普的首席贸易谈判代表罗伯特·莱特希泽(Robert Lighthizer)在哥伦比亚广播公司(CBS)的采访中说:这些特定目标呼应了华盛顿在1980年代对日本施加的各种进出口配额,这是美国政府在过去30年中逐渐避免的一种有管理的贸易方式。

这是特朗普政府的过去三年贸易政策得以实现的一周,”今年4月之前曾担任白宫贸易顾问的克里特·威廉姆斯(Clete Willems)说。美国开始推行让贸易伙伴和跨国公司更侧重于迫使企业在美国生产、在海外销售美国制造的产品,而不是帮助它们扩大全球制造业足迹的做法。这是美国达成的第一项提高了贸易壁垒的贸易协议。美国单方面开始限制全球化的浪潮意味着美国开始限制外国(尤其是中国)利用自己的市场和技术。由于每年要求中国增加1000亿美元的采购,预计对美国经济有明显的提升。而中国对其它国家的采购会减少。美国对华贸易逆差将会逐渐减少。双边贸易摩擦会持续几十年。

2. (新)北美自由贸易协定 USMCA:

周二白宫宣布修改美国最大的贸易协定《1994年北美自由贸易协定》(NAFTA),将其改名成USMCA,墨西哥同意了旨在加强其工人劳动保护的条款。这些措施包括使美国人能够以一些墨西哥人觉得侵犯其主权的方式监视那里的状况的措施。目标是提高墨西哥的制造成本,并将生产转移回美国。USMCA不仅赢得了墨西哥和加拿大合作伙伴的批准,还赢得了国会民主党人和劳工组织中反对Nafta的长期人士的批准。

莱特希泽周日表示,虽然这与旧的协议旨在扩大贸易和提高统一的北美市场的制造效率的目标形成鲜明对比,新协议概括了“特朗普贸易政策”。 “他不希望美国制造业工人与在非常困难的工作条件下工作的人竞争”。

USMCA还取消了对在其他国家投资的美国跨国公司的保护,这是最近美国贸易协定的另一个标志。两种变化都表明,特朗普先生认为贸易协议与帮助跨国公司在国外开展业务相比,鼓励跨国公司将生产重点放在国内。今年4月之前担任政府贸易谈判代表的斯蒂芬·沃恩(Stephen Vaughn)说。“美国现在正在积极制定自己的贸易政策,进展得很好。”

特朗普在争取达成美中战略与经济对话和中国协议方面的策略,标志着他与前几任总统的明显不同。他单方面征收关税以迫使对方让步。墨西哥和加拿大同意重写《北美自由贸易协定》,部分原因是为了让特朗普取消对钢铁和铝征收的关税,并回应特朗普对汽车加征新税的威胁。中国的进口承诺在一定程度上是为了让特朗普放弃对于周日生效价值1560亿美元的中国商品征收的新关税。

新协议要求墨西哥和加拿大采用类似美国的劳动和环境标准,大大减少了跨国公司外迁和竞争的优势。同时,美国,墨西哥边境墙的建立将继续。它将进一步减少墨西哥对美国边境地区的劳务,产品和每年2000亿美元的毒品输出。大大减少美国对墨西哥的贸易逆差。美国对中国和墨西哥的贸易逆差减少,将会导致美元持续上涨。导致货币战争(见结尾)。

3. 让WTO残废:

欧洲和中国一样,除关税外,还有增值税(欧洲大约是19~21%,中国是17%)。欧洲平均关税为6.5%。但加上增值税是23.5%,实际税率比美国的2.5%高 9 倍。因此特朗普经常公开宣称全世界都在不公平地对待美国。因此也没法团结他的盟友来对付中国,因为盟友和中国的立场类似。都在WTO持相似的态度共同对付美国。特朗普只能够设法瘫痪 WTO,然后单独摆平自己的贸易伙伴。

在这中美协议和北美协议声明之间,美国周三(12月18号)实际上残废了世贸组织贸易法庭(WTO trade court)。该法庭成立于1995年,可以阻止特朗普采取迫使美国贸易伙伴坐上谈判桌的贸易策略。过去两年,美国政府一直阻止任命国际贸易法庭的法官,在剩余两名成员的任期届满后,截至上周,该委员会已没有足够的成员发布裁决和执行WTO规则。 自世贸组织成立以来的四分之一个世纪,美国总统一直避免使用这些单边权力,而是将他们的申诉提交世贸组织,让那里的法官决定美国是否有正当的申诉,如果有,则做出适当的回应。特朗普经常表示,日内瓦贸易法庭对美国不公平,认为削弱该机构更有利于美国的利益。在上周的贸易法庭阉割之后,其他国家将更难利用世贸组织来挑战美国的行动。

华尔街文摘总结和预测:

1. 欧洲经济和欧元:

欧共体中的德国目前是 -0.5%的国债利率,买国债要倒贴 0.5%的利息,反人性和反经济规律。就连2012年濒临债务危机的意大利和葡萄牙,西班牙的国债利率都被人为压低到远低于美国的国债利率。华尔街文摘预测欧元区的刺激资本会大量流入美国。欧元区经济不会特别火或者走出接近0的增长率。同时亚洲泡沫的破灭会减少欧洲的奢侈品需求,最终欧元有80%概率会产生使用地理范围缩小,或部分被数字货币取代,或者欧元消失。但欧共体自由贸易区估计大概率会存活。欧洲自由贸易区可能会接纳俄罗斯帮助俄罗斯开拓东部。

2. 亚洲:

亚洲得益二战后美国的开放市场,技术和低关税。日本,亚洲四小龙和中国充分利用了这个机会迅速发展。但伴随着1972年金本位的废除,亚洲的发展都伴随着巨大的货币泡沫,房产泡沫,债务泡沫。由于未来美国将兴旺且伴随着大量财富流入,美国需要控制货币过量,长远看会是加息周期。亚洲的财富(货币,房产和股市)可能面临长期流向美国的威胁(货币战争)。相对应,南美和非洲错过了好机会,未来前景比较黯淡。

3. 全球和美国的经济、贸易:

二战后,美国经济的迅速发展,巨大市场和低进口关税,曾经帮助欧洲,日本,亚洲4小龙和中国迅速崛起。全球化浪潮推动了全球科技和生产效率的高速发展。但目前特朗普政府美国利益第一和美国市场保护的政策,让美国巨大市场动力突然开始转移到主要被美国自己利用了,其它国家能够迅速发展的概率和机会大大降低,平均发展速度会比过去30年下降。华尔街文摘认为,特朗普大概率连任,未来5年美国经济和科技会相对过去30年发展的更好。世界除美国以外的地区发展动力则会减弱。

在特朗普的整个任期内,美国经济股市表现异常强劲。市场是最聪明的,市场已经验证了这个大趋势。

美国和英国是唯一在2009年金融危机中,由国家帮助华尔街抄底而壮大英美金融巨头的国家。这2个国家在金融危机中暴富,目前拥有世界最强大的银行和最健康的货币和金融系统。是世界上主要国家中,唯独的2个处在加息周期中,且与其他国家加息周期相反的2个国家。而且英国首相Boris Johnson刚刚在12月12日大选中赢得绝对优势,他也是民族主义者,观念想法和特朗普非常类似,他会和特朗普联手(非常类似于里根和撒其尔夫人的联手)。这将是非常强的联盟。

由于未来欧洲难以发展,亚洲泡沫破裂,加上亚,非,拉和欧洲财富大量流向美国,大规模的资本单向流动会造成世界上多国会出现多次金融危机(不少将是货币危机)。全球性的数字货币会全部或部分取代不少法币。数字货币会出现几次暴涨。货币战争可能会帮助美国洗劫不少国家。货币战争未来会成为人尽皆知的名词。

(华尔街文摘研报,2019年12月16日, 华尔街文摘宏观投资分析含基于美国股市的对冲基金来帮助理财投资,对冲房价和理财风险,最短投资周期为一年。详细投资咨询请发邮件到:biz@macrosql.com )

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